摩根大通分析师表示，在至少两项流动性指标上，贝莱德（BlackRock）与富达（Fidelity）旗下的比特币现货 ETF，要优於灰度的 GBTC。
（前情提要：比特币现货ETF即时现况》贝莱德交易量二次超越灰度，GBTC抛压已下降50%）
（背景补充：GBTC昨日流出1.8亿美元「连8天下降」，灰度持仓低於48.2万枚比特币）
美国证券交易委员会（SEC）在上个月一口气批准 11 档比特币现货 ETF 後，灰度（Grayscale）旗下的 GBTC 因其巨大的卖压就持续受到关注。
不过，摩根大通分析师在最新的一份报告中指出，贝莱德（BlackRock）与富达（Fidelity）旗下的比特币现货 ETF，在至少两项流动性指标上，已经优於灰度旗下的 GBTC。
两项指标显示灰度 GBTC 流动性较低
由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师团队在报告中表示，第一项指标基於 Hui-Heubel 比率，用来测量市场的广度。在 Hui-Heubel 比率上，贝莱德和富达的 ETF 比 GBTC 低大约四倍，这也意味着这两个 ETF 的市场广度显着优於 GBTC。
备注：Hui-Heubel 比率越低，表明市场流动性越好，因为价格变动对交易量的影响较小；反之较高的 Hui-Heubel 比率则意味着市场流动性越差，价格波动对交易量的影响也较大。
第二指标则是基於测量 ETF 收盘价与其净资产价值（NAV）之间的平均差。这个指标显示，最近一周贝莱德和富达的 ETF 价格与 NAV 的差接近於 SPDR 黄金 ETF，这意味着流动性有了显着改善。而 GBTC 所计算出来的数值则在较高水平，表明流动性较差。
分析师续指出，虽然这两项指标并未涵盖市场流动性的所有维度，特别是市场深度，但已有的证据表明，贝莱德与富达的比特币现货 ETF 在市场广度相关的指标上，比灰度的 GBTC 更具优势。
最後，分析师还表示，如果 GBTC 的管理费用不降低，灰度可能将面临更大规模的资金外流，而这些流出的资金又将转向其他 ETF 发行商，特别是贝莱德与富达。
延伸阅读：Glassnode链上周报：GBTC持续比特币卖压，但资本流入正加速
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