作者：100y
编译：深潮TechFlow
现况：要嘛投机，要嘛就做细分市场。
我们已经进入了第四个主要市场周期的中期（或许接近尾声）。加密市场显着成长，BTC 在整体资产中排名第九（1.26 兆美元），ETH 排名第25（4,090 亿美元）。
这自然引发了一个问题：如此规模的市场是否真的找到了产品市场契合度（PMF）？在2020-2021 年，大多数人会说没有。然而，监於市场的成熟和各种协议的出现，许多人现在可能会说是的。
我的答案是混合的。确实有一些协议，即使在考虑了Token 激励支出後，也能产生显着收入，这让我倾向於说是的。然而，我必须指出，这些协定中的大多数的PMF 很大程度上依赖投机。相较之下，与投机无关的协议往往难以找到广泛的PMF，只能服务少数用户。
最近，包括Vitalik Buterin 在内的许多人在社群媒体上提出了类似的观点。即使是那些看似找到了PMF 的协议，主要是基础设施协议，它们的PMF 通常也来自於投机。在第三次多头周期中，有许多利用区块链技术解决现实问题的蓝图，例如元宇宙、P2E 和去中心化社交网路等流行词汇吸引了人们的注意。然而，尽管市场成长，现在看来区块链的愿景正在缩小，只有少数狂热者留下，并且没有解决现实世界的问题。
1. 这一切都是关於投机吗？
在新兴产业中产生投机是自然的。虽然投机可能导致许多受害者，但它也有助於市场和行业实现规模。换句话说，要让投机合理化，产业最终必须找到合适的PMF。
在整个牛市周期中，业界在寻找PMF 的努力似乎有所倒退。尽管人才和资本的涌入带来了监管、技术和基础设施的显着进步，但仍没有广泛PMF 的区块链产品。即使比特币和以太坊ETF 获得批准，自2021 年牛市以来，关於去中心化和元宇宙等愿景的讨论已减少，市场似乎瞄准了越来越小众的细分市场。
市场的成长最终是仅由投机驱动的吗？为了找到答案，我将市场分为三个时期。
2. 答案：大部分是
2.1 网路货币
在比特币和区块链概念於2008 年首次出现後，比特币主要作为一种线上交易的支付方式，由於其抗审查性和跨境支付的便利性。
一个显着的例子是比特币在具有活跃经济体的MMORPG 游戏（如魔兽世界）中用於交易物品。此外，比特币也用於暗网市场如丝绸之路上的非法交易，涉及毒品、武器和色情内容。
尽管比特币在非法交易中有显着使用，但即使在不广为人知的情况下，比特币也找到了特定群体的PMF。
2.2 投机
在这个阶段，加密货币主要被视为投机资产。尽管Steemit、Livepeer、Filecoin 和Brave Browser 等专案旨在解决现实问题，但市场仍充满投机行为。
2013 年底，比特币价格从100 美元飙升至1,100 美元，进一步强化了其投机资产的形象。这引发了诸如OneCoin 等庞氏骗局，导致许多受害者。
2013 年的第一次多头市场未能引起广泛关注，但2017 年的第二次多头市场吸引了全球的目光。 BTC 和ETH 达到了显着市值，尤其是在韩国市场，投机交易非常活跃。在此期间，EOS、ADA、TRX 和BNB 等项目透过ICO 筹集了大量资金，尽管许多ICO 项目实际上是骗局。
由於市场建立在投机基础上，随後的崩盘导致了长时间的加密寒冬。然而，在这段期间建立的项目和COVID-19 後的量化宽松政策有助於市场在2021 年复苏。像Uniswap 和Compound 这样的DeFi 协议在链上蓬勃发展，投机活动在链上和链下都很活跃。
这段时期见证了对区块链技术本身的高度兴趣，许多理想主义计画试图透过去中心化解决问题。虽然元宇宙、P2E 和去中心化社交等宏大愿景大多未能实现，但它们激励了许多人。
2.3 投机基础设施
2021 年第三次多头市场之後，加密产业吸引了大量关注，推动了将区块链技术整合到传统Web2 产业的努力，以寻找PMF。在Web3 场景中，创投增加，更多团队开始建立解决现实问题的项目，而不仅仅是投机。这些团队专注於提高可扩展性、互通性和用户体验（UI/UX），以实现区块链技术的大规模应用。
这些努力解决了关键问题。值得注意的进展包括桥（如Across、Wormhole、LayerZero）解决了流动性分散问题，以及第2 层解决方案（如Optimism、Arbitrum、Polygon）有效解决了基础层的可扩展性问题。
一些协议产生的费用收入超过了它们在Token 激励上的支出。一个代表性的例子是Base。第2 层商业模式依赖於提供高度可扩展的区块空间，这依赖於以太坊的安全性。它们支付储存资料在以太坊网路上的gas 费用，并向使用者收取交易费用。在没有治理Token 激励的情况下，Base 在过去180 天内实现了3,500 万美元的毛利。
此外，链上生态系统中的众多项目为用户提供了实用性，以下协议达到了某种程度的PMF：
以下是我的看法
尽管上述协议确实为用户提供了显着的实用性并且达到了产品市场契合度(PMF)，但我认为，目前许多这种PMF 仍然主要围绕投机。相反，那些与投机无关的服务虽然也达到了PMF，但受众非常有限。
PMFs 并非真实存在
例如，想像你透过Pendle 在Arbitrum 网路上购买YT-eETH。 Arbitrum 是一个Layer 2 解决方案，可以降低你的成本和时间。 Pendle 允许你分离eETH 的收益和本金，提供各种策略。 Etherfi 代表你进行再质押并铸造流动性ETH，而EigenLayer 让你可以同时在多个协议中质押ETH。虽然这些服务很有用，但它们的活动是由AVS 奖励和潜在空投的投机行为所驱动的。
附注：确实有一些区块链相关的服务在现实生活中广泛使用，但它们通常遵循Web2 范式，区块链只是其中的一个功能。例如Reddit 的头像NFT 和Sweatcoin。
不要误会我的意思。
在自由市场中，产品不一定要如预期用途使用。即使产品透过投机等途径产生需求和收入，它仍然是有价值的。然而，如果PMF 与区块链的核心本质不一致，那麽区块链可能并不是必要的。传统的Web2 技术通常就足够了。
监於市场的规模，为什麽我们还没有看到区块链产品的广泛PMF？这是因为现代社会还不真正需要区块链。
3. 从投机到可信中立
正如Josh Stark 在Atoms, Institutions, Blockchains 中所解释的那样，区块链在数位领域的价值在於其可信中立性，这类似於物理法则和社会规范在物理和社会领域中的作用。物理法则定义了空间、时间和物质，社会规范（如政府和法律）则定义了人类社会中的互动。相反，现代社会尚不需要区块链，因为数位互动仍主要依赖对中心化实体的信任。
不过，也有例外。在一些因为政府腐败或基础设施落後而导致社会规范失效的国家，比特币和稳定币在经济中扮演关键角色。这在拉丁美洲和非洲尤为明显。与已开发国家的人们将加密货币视为投资不同，这些地区的居民使用加密货币来维持生计。在这里，区块链的可信中立性赋予了比特币和稳定币资产和货币的特性，使其找到了超越投机的真实产品市场契合度(PMF)。
要找到基於可信任中立性的更广泛的PMF，我们只能等待更多中心化系统的失败。尽管与区块链没有直接关系，但川普的Truth Social 就是为了避免大科技公司审查而出现的。虽然这种中心化系统的失败对已开发国家不利，但它们最终可能推动人们转向区块链系统。本质上，当中心化系统的缺陷变得明显时，区块链技术将提供超越投机的真正实用性。
然而，社群媒体审查、资料外泄和云端服务中断等问题还不足以成为催化剂。尽管这些问题确实存在，但中心化服务的好处仍然超过了这些问题，导致大多数人继续使用现有系统。正如我在之前的一篇文章中提到的，区块链基於可信任中立性找到PMF 的最大催化剂将是1）美元的失败和2）人工智慧的快速发展。最近，川普、Larry Fink 和Jamie Dimon 等知名人物对比特币的支持反映了类似的趋势。
4. 最後的想法
在过去的三年里，区块链技术和整个产业都取得了快速发展。这种成长主要由投资者的投机行为所推动。虽然投机常常被诟病，但我们也应该看到它对产业发展的推动作用。然而，令人遗憾的是，目前区块链市场的PMF 依然以投机为主，我们几乎无法找到基於可信任中立性的基本PMF。
尽管如此，我对区块链产业仍然非常乐观。正如Balaji 所指出的，世界处於持续的捆绑和解捆绑周期中。随着我们的社会系统变得越来越中心化，它们必然会遇到问题，对解捆绑的需求将会增加。我希望，在未来，区块链将在保护人类主权方面发挥关键作用。
